Bank of Africa lance une émission obligataire perpétuelle à vocation prudentielle d’1 MMDH

Othman Benjelloun, PDG de BOA et Brahim Benjelloun-Touimi, administrateur directeur général de BOA. Crédit: Mustapha Razi / Le Desk

Visée par l’AMMC, l’opération mobilise jusqu’à 1 milliard de dirhams sous forme de titres subordonnés, non cotés et à taux révisable intégrant un mécanisme d’absorption des pertes et une clause d’annulation du paiement des coupons. Un outil de renforcement des fonds propres Tier 1 pour la banque de Othman Benjelloun. La souscription est ouverte du 20 au 24 juin

Bank of Africa (BOA) entame une nouvelle opération stratégique sur le marché obligataire. L’établissement bancaire présidé par Othman Benjelloun a reçu le 13 juin le visa de l’Autorité marocaine du marché des capitaux (AMMC) pour procéder à une émission d’obligations subordonnées perpétuelles, intégrant un mécanisme d’absorption des pertes et une clause d’annulation du paiement des coupons. Cette opération, d’un montant maximum de 1 milliard de dirhams (MMDH), vise à consolider les fonds propres de catégorie 1 (Tier 1) de la banque, conformément aux normes prudentielles en vigueur.

L’opération intègre des clauses spécifiques relatives à l’absorption des pertes. En cas de détérioration du ratio Common Equity Tier 1 (CET1) de BOA en dessous de 6 % des actifs pondérés, une dépréciation du nominal des titres pourra être déclenchée.

Le montage repose sur deux tranches non cotées

Le montage de l’opération repose sur deux tranches non cotées. La tranche A est à taux révisable tous les 5 ans, tandis que la tranche B est à taux révisable annuellement. Pour les 5 premières années, le taux facial de la tranche A sera indexé sur la courbe des Bons du Trésor (BDT) à cinq ans, publiée par Bank Al-Maghrib à la date du 16 juin 2025, majoré d’une prime de risque comprise entre 220 et 230 points de base. La tranche B appliquera quant à elle un taux basé sur le plein 52 semaines des BDT, augmenté d’une prime comprise entre 210 et 220 points de base.

Les titres, d’une valeur nominale unitaire de 100 000 dirhams, seront émis de gré à gré et ne seront pas admis à la cote de la Bourse de Casablanca. L’allocation se fera selon une méthode d’adjudication à la française, avec une priorité accordée à la tranche A. La souscription est exclusivement réservée aux investisseurs qualifiés de droit marocain, et se déroulera entre le 20 et le 24 juin inclus.

Ces obligations, à maturité perpétuelle, ne sont assorties d’aucune garantie particulière. Leur remboursement anticipé n’est envisageable qu’à l’initiative de l’émetteur, à partir de la cinquième année et sous réserve de l’autorisation préalable de Bank Al-Maghrib, avec un préavis d’au moins cinq ans.

Un renforcement du refinancement de BOA

L’opération s’inscrit dans la stratégie de refinancement de BOA, qui avait déjà injecté près de 3,6 milliards de dirhams (MMDH) de capitaux Tier 1 en 2019, notamment à travers une conversion de dividendes en actions et l’entrée au capital de British International Investment. Elle s’ajoute aux augmentations successives du capital réalisées entre 2020 et 2024 par incorporation de réserves, illustrant la volonté de la banque de renforcer durablement sa base de fonds propres.

BOA, dont le capital est détenu à 35,51 % par le bloc de contrôle constitué de RMA et O Capital Group, à 24,56 % par la Banque Fédérative du Crédit Mutuel (BFCM), et à 8,13 % par la Caisse de Dépôt et de Gestion (CDG), poursuit ainsi une politique proactive de gestion de sa structure financière dans un contexte de normalisation prudentielle et de montée des exigences en fonds propres au sein du secteur bancaire marocain.

L’émission est encadrée juridiquement par le cabinet Naciri & Associés A&O Shearman, tandis que BMCE Capital Conseil agit en tant qu’organisme conseil et chargé du placement.