Le Maroc introduit la flexibilité de sa monnaie en souplesse

Salle de marché forex. Le dirham a peu bougé pour sa première journée de flexibilité relative. EPA

Le dirham a à peine bougé contre les principales devises et il y a eu peu de spéculation alors que la banque centrale a introduit ce lundi un taux de change plus flexible, dans le cadre des réformes recommandées par le Fonds monétaire international. Le Maroc travaille depuis des années avec une mission technique du FMI vers la libéralisation de sa monnaie, les deux disant que le mouvement serait progressif et qu'un flottement complet prendrait des années

Le nouveau système, conçu pour maintenir la compétitivité des exportations et protéger les réserves de change du Maroc, a élargi la fourchette dans laquelle le dirham peut s'échanger contre 2,5 % de part et d'autre d'un prix de référence, contre 0,3 % auparavant.

Cela pourrait potentiellement donner aux spéculateurs plus de marge pour prendre position contre le dirham. Mais le marché était calme lundi et presque toute l'activité était de satisfaire des commandes commerciales.

Les banquiers ont déclaré qu'ils s'attendaient à ce que le dirham reste stable au cours des prochaines semaines car la banque centrale avait clairement fait savoir qu'elle ne tolérerait pas la spéculation.

« La banque centrale est en mesure d'intervenir si nécessaire grâce à ses réserves de change », a déclaré Abdelmalek Mouatadid, responsable des ventes de la Banque Populaire, l'un des principaux prêteurs du pays.

« La demande pour les devises étrangères a été normale aujourd'hui et nous nous attendons à ce que la demande reste normale sans mouvements exceptionnels. »

Bank Al-Maghrib a établi lundi une bande de 8.9969-9.4524 dirhams pour un dollar. En ce qui concerne les échanges tardifs, le dirham s'est légèrement raffermi sur le marché spot à environ 9.2167, d'après les données de Thomson Reuters.

Le dollar a fortement chuté par rapport aux devises mondiales ces derniers jours. Contre l'euro, la monnaie marocaine a légèrement baissé à 11.3015.

Soutien du FMI depuis des années

Le Maroc travaille depuis des années avec une mission technique du FMI vers la libéralisation de sa monnaie, les deux disant que le mouvement serait progressif et qu'un flottement complet prendrait des années.

La banque centrale et le FMI affirment que le pays dispose de suffisamment de réserves de change, couvrant près de six mois d'importations, pour permettre une transition en douceur. La banque centrale gère le dirham contre un panier de devises dans lequel l'euro a un poids de 60 % et le dollar de 40 %.

Bank Al-Maghrib a dit qu'elle interviendra à travers des ventes aux enchères régulières du dollar, et d'autres devises si nécessaire. Lundi, elle a vendu 3,5 millions de dollars dans une vente aux enchères à un taux moyen pondéré de 9,2307, après avoir offert 20 millions de dollars.

Jason Tuvey, économiste au Moyen-Orient pour Capital Economics basé à Londres, a déclaré que le nouveau système était une étape positive.

« L'année dernière, il a été retardé au milieu des craintes que la monnaie pourrait fortement se déprécier. Ces craintes se sont dissipées au cours des six à douze derniers mois, car les réserves de change ont continué de s'accumuler et les entrées de capitaux sont restées assez fortes ».

« Nous avons vu en Egypte en novembre 2016, la monnaie a été flottée et a ensuite diminué de 50 pour cent par rapport au dollar. La possibilité qu'un tel scénario s'installe au Maroc est très improbable. »

Tuvey a indiqué que le déficit du compte courant du Maroc, qui s'était détérioré ces dernières années en raison de la hausse des prix du pétrole et des importations, commençait à se réduire, les importations chutant et les exportations se redressant assez fortement.

« Cela devrait soutenir une amélioration de la position du compte courant au cours des prochaines années. »

Hasnain Malik, responsable mondial de la recherche sur les actions chez Exotix Capital, a déclaré : « L'Egypte a pris des mesures ... en situation de crise pour les réserves de change et le service de la dette extérieure, avec un taux de change très surévalué. Le point de départ du Maroc est le contraire à tous ces égards. »