04.05.2026 à 22 H 41 • Mis à jour le 05.05.2026 à 11 H 57
Par Souleiman Ketti

Bourse

Distribution : LabelVie et Retail Holding fusionnent pour créer un nouveau géant coté en bourse

Zouhair Bennani, président-directeur général de Retail Holding, et Rachid Hadni, président du conseil d’administration de Label’Vie. Création : Mohamed Mhannaoui / Le Desk

Les conseils d'administration de LabelVie et Retail Holding ont approuvé lundi un projet de fusion-absorption qui donnera naissance à un groupe multi-enseignes coté à la Bourse de Casablanca, visant 47 milliards de dirhams de chiffre d'affaires à l'horizon 2030. Les détails

Le paysage de la grande distribution marocaine est en passe de se recomposer. Les conseils d'administration de LabelVie S.A. et Retail Holding S.A. se sont réunis le lundi 4 mai et ont arrêté les termes d'un projet de fusion par absorption de LabelVie par Retail Holding.

L'opération vise à regrouper, au sein d'un même groupe coté à la Bourse de Casablanca, l'ensemble des activités portées aujourd'hui par les deux entités, afin de concrétiser une convergence stratégique de long terme et un alignement des intérêts des actionnaires des deux sociétés.

La fusion sera principalement de nature à renforcer la coordination stratégique et opérationnelle entre les différentes enseignes de LabelVie et Retail Holding, à mutualiser certaines expertises clés et à dégager d'importants leviers de synergies et de croissance. Dans ce contexte, la valeur des fonds propres de LabelVie a été fixée à 12,464 milliards de dirhams (MMDH).

Sur cette base, LabelVie et Retail Holding ont arrêté une parité d'échange de 8 actions Retail Holding pour 11 actions LabelVie. La fusion se concrétisera par l'apport du patrimoine de LabelVie au profit de Retail Holding.

Les actionnaires de LabelVie deviendront actionnaires de Retail Holding dans les conditions déterminées par le traité de fusion, suivi de la cotation directe des actions de Retail Holding de manière concomitante avec la réalisation de la fusion.

Sur le plan financier, les ambitions du groupe issu de la fusion sont considérables. Le chiffre d'affaires post-fusion devrait atteindre 47 MMDH en 2030, soit plus du doublement du chiffre d'affaires enregistré en 2025 (21,7 MMDH), représentant un taux de croissance annuel moyen de 16,7 % sur la période 2025-2030.

Les détails de la santé financière de l'empire Retail Holding

L'EBITDA devrait s'établir à 3,8 MMDH en 2030, contre 1,7 milliard en 2025, soit un taux de croissance annuel moyen de 17,5 %, avec une marge d'EBITDA qui progresserait de 5,5 % en 2025 à 8,5 % en 2030. Le résultat net devrait quant à lui atteindre 1,434 MMDH en 2030, affichant une croissance annuelle moyenne de 28,9 % sur la période 2025-2030, contre 403 millions de dirhams (MDH) en 2025. Les 10 milliards d'investissements prévus seront totalement financés par la capacité d'autofinancement du groupe.

Le business plan 2026-2030 détaille les trajectoires financières par enseigne. LabelVie groupe affiche un TCAM de +14,2 % sur son chiffre d'affaires, passant de 18,534 à 36,055 MMDH, et de +15,3 % sur son EBITDA, de 1,557 à 3,172 MMDH. CDCI progresse à un rythme de +29 % de TCAM sur son chiffre d'affaires (de 1,790 à 6,408 MMDH), porté par 400 nouveaux magasins de détail et demi-gros prévus à l'horizon 2030.

Kiabi affiche un TCAM de +8,2 % sur le chiffre d'affaires (de 239 à 487 MDH) et de +3,4 % sur l'EBITDA (de 38 à 45 MDH), avec la poursuite du déploiement du réseau avec l'ouverture de 5 nouveaux magasins à horizon 2030. Burger King enregistre un TCAM de +25,4 % sur le chiffre d'affaires (de 250 à 775 MDH et de +34,8 % sur l'EBITDA (de -5 à 174 MDH), avec en moyenne 5 ouvertures par an.

Brands & Co affiche un TCAM de +8,7 % sur le chiffre d'affaires (de 268 à 407 MDH) et de +19,3 % sur l'EBITDA (de 12 à 29 MDH). Enfin, Atlan, dont le projet pilote est en cours de validation sur le marché français, progresse à un TCAM de +16,2 % sur son chiffre d'affaires (de 697 à 1 482 MDH), avec un retour à la rentabilité attendu d'ici 2030.

Sur le plan de la structure financière, le groupe maintient un taux d'endettement de 33 % en 2030, contre 55 % pour LabelVie stand-alone à fin 2025 et 38 % post-fusion à fin 2026. Le ratio dette nette/EBITDA s'établira à 1,9x en 2030, contre 4,5x en 2025 PF. Le ROCE atteindra 17,2 % en 2030, contre 14,1 % pour LabelVie stand-alone, hors effet de réévaluation post-fusion.

Le BFR normatif sera ramené à -22 jours de ventes, puis à -14 jours post-fusion à fin 2026. Une politique de dividende attractive est maintenue, avec un pay-out ratio compris entre 55 % et 60 % sur la base du résultat net consolidé, contre 54 % pour LabelVie en 2025.

La réalisation de l'opération demeure soumise à la satisfaction de conditions suspensives, dont principalement l'obtention de l'autorisation des autorités compétentes, notamment l'AMMC, ainsi que l'approbation de l'opération par les assemblées générales extraordinaires des actionnaires des deux sociétés. Sous réserve de la réalisation de ces conditions suspensives, la fusion-absorption devrait prendre effet au début du mois d'août. À compter de cette date, la société LabelVie S.A. sera dissoute de plein droit, sans qu'il y ait lieu à liquidation.