Bank Al-Maghrib table sur une croissance robuste et une inflation maîtrisée
Abdellatif Jouahri, wali de Bank Al-Maghrib. Crédit : Mustapha Razi / Le Desk
Le Conseil de Bank Al-Maghrib (BAM), réuni mardi à Rabat pour sa deuxième session trimestrielle de l’année 2025, a décidé de maintenir inchangé son taux directeur à 2,25 %, une orientation prudente fondée sur une lecture stable des fondamentaux macroéconomiques et des perspectives d’évolution de l’inflation.
Dans un contexte marqué par des incertitudes persistantes sur le plan international, BAM justifie cette décision par la stabilisation de l’inflation à des niveaux compatibles avec son objectif de stabilité des prix à moyen terme, l’accélération notable de la croissance dans les secteurs non agricoles, ainsi que l’ancrage solide des anticipations inflationnistes.
Tout en maintenant sa posture actuelle, la banque centrale affirme qu’elle continuera d’évaluer l’impact de ses précédentes baisses du taux directeur, en particulier sur les conditions de financement des très petites, petites et moyennes entreprises (TPME), et ajustera ses décisions de politique monétaire à l’aune des données disponibles à chaque réunion.
Une dynamique de croissance retrouvée
Selon les projections actualisées de BAM, la croissance économique nationale devrait enregistrer une nette accélération en 2025, atteignant 4,6 %, avant de se stabiliser à 4,4 % en 2026. Ces prévisions s’appuient sur une reprise significative de la valeur ajoutée agricole, attendue en hausse de 5 % cette année, sur la base d’une récolte céréalière estimée à 44 millions de quintaux par le ministère de l’Agriculture. L’année suivante, la production agricole progresserait de 3,2 %, dans l’hypothèse d’une récolte moyenne de 50 millions de quintaux.
Hors agriculture, la croissance serait tirée principalement par la dynamique des investissements dans les infrastructures, permettant aux secteurs non agricoles d’enregistrer une progression de 4,5 % en 2025, un rythme qui se maintiendrait en 2026.
Révision à la hausse du PIB 2024
Bank Al-Maghrib a également pris acte des chiffres définitifs des comptes nationaux annuels publiés par le Haut-Commissariat au Plan (HCP), qui révèlent une croissance économique de 3,8 % en 2024. Ce niveau s’avère sensiblement supérieur aux anticipations fondées sur les données trimestrielles disponibles jusqu’alors, traduisant une vigueur économique mieux répartie que prévu.
Dans ce contexte, la Banque centrale réaffirme son engagement à fonder ses décisions futures sur une analyse fine et continue des évolutions conjoncturelles et structurelles, dans le respect de son mandat de stabilité des prix et de soutien à la croissance.
Inflation maîtrisée
L’inflation au Maroc terminerait l’année 2025 sur une moyenne autour de 1 % avant de s’établir à 1,8 % en 2026 et sa composante sous-jacente devrait connaître une évolution similaire, selon les projections de Bank Al-Maghrib (BAM).
Ces perspectives restent entourées de fortes incertitudes liées notamment, au plan externe, aux politiques commerciales et aux implications des conflits et des tensions géopolitiques, et au niveau interne, à l’évolution de l’offre des produits agricoles, explique BAM dans un communiqué sur la 2e réunion trimestrielle de 2025 de son Conseil.
D’après la même source, l’inflation a marqué un très net ralentissement au cours des derniers mois, passant de 2 % en moyenne au premier trimestre 2025 à 0,7 % en avril dernier, puis à 0,4 % en mai. Cette évolution reflète principalement la décélération de la hausse des prix des produits alimentaires, en particulier ceux de la rubrique « viandes fraîches ».
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