Industrie : reprise modérée en octobre, malgré des signaux encore contrastés

Dans une usine casablancaise de meubles en bois. Crédit : DR

L’activité industrielle a connu une légère embellie au mois d’octobre 2025, selon l’enquête mensuelle de conjoncture de Bank Al-Maghrib. La production aurait progressé dans l’ensemble des branches, soutenant une stabilisation du taux d’utilisation des capacités à 80 %. Les ventes se sont toutefois révélées plus contrastées : en hausse dans l’agroalimentaire et dans la mécanique et métallurgie, stagnantes dans la chimie et parachimie, et en repli dans le textile et cuir, toujours pénalisé par une demande extérieure atone.

Cette dichotomie se retrouve également dans la répartition géographique des débouchés : le marché local aurait absorbé davantage de produits industriels, alors que les expéditions à l’international auraient diminué. Les commandes, pour leur part, se seraient globalement stabilisées. Elles progressent dans la mécanique et métallurgie mais reculent dans l’agroalimentaire et dans le textile et cuir, confirmant les tensions persistantes dans certaines filières. Dans la plupart des branches, les carnets de commandes restent inférieurs à la normale, à l’exception notable de la mécanique et métallurgie qui affiche un niveau jugé satisfaisant.

Pour les trois prochains mois, les industriels anticipent une stagnation de la production globale. Ils s’attendent à une amélioration dans la majorité des branches, sauf dans la chimie et parachimie où une baisse reste envisagée, traduisant une confiance prudente dans l’évolution de la conjoncture.

Sur le front du financement de l’économie, l’édition d’octobre du bulletin de statistiques monétaires de BAM souligne une accélération du crédit bancaire au secteur non financier : +3,6 % après +3 % en septembre. Cette hausse est tirée à la fois par les sociétés privées (+1,4 % après +0,8 %) et publiques (+11 % après +6,4 %), ainsi que par les prêts accordés aux ménages (+3,1 % après +2,9 %). Par objet économique, la dynamique reflète une atténuation de la baisse des facilités de trésorerie, une reprise du crédit à la consommation et une évolution quasi stable des financements à l’équipement et à l’immobilier.

Les créances en souffrance restent contenues, leur progression annelle stagnent à 3,7 % et leur ratio au crédit demeure fixé à 8,6 %, niveau toujours surveillé par les établissements bancaires.

Côté liquidité, la masse monétaire M3 s’élève à 1.982,14 milliards de dirhams, en hausse annuelle de 7,4 % après 7,8 % un mois plus tôt. Cette évolution découle, notamment, de l’accélération marquée des avoirs officiels de réserve, dont la croissance atteint 19,6 %. La monnaie fiduciaire poursuit sa progression rapide (+11,7 %) tandis que les dépôts bancaires évoluent plus modérément, dans un contexte d’ajustement des comportements d’épargne et de placement.

Dans l’ensemble, la conjoncture industrielle marocaine montre des signaux d’amélioration mais avec une visibilité encore fragile, particulièrement en lien avec les marchés extérieurs. Les prochains mois diront si cette dynamique amorcée se consolide ou demeure tributaire d’un environnement international incertain.

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