Standard Chartered : le Maroc attendu en croissance de 4,5% en 2026, malgré un contexte mondial défavorable

Le siège de Standard Chartered à Londres. Crédit : DR

Dans un environnement international marqué par le ralentissement du commerce mondial, la persistance des tensions géopolitiques et la fin progressive des cycles de baisse des taux d’intérêt, le Maroc aborde l’année 2026 dans une position économique relativement favorable. C’est l’un des principaux enseignements du rapport annuel Global Focus 2026, publié par Standard Chartered Global Research, qui analyse les grandes dynamiques économiques susceptibles d’influencer les marchés mondiaux et les économies émergentes, dont le Royaume.

Selon les projections du rapport, la croissance mondiale devrait s’établir autour de 3,4 % en 2026, portée par l’investissement et la résilience de la demande intérieure dans plusieurs régions. Un contexte global qui demeure contrasté, mais qui offre des marges de manœuvre à des économies comme celle du Maroc, dont la trajectoire reste étroitement liée à la demande externe, aux conditions financières internationales et à l’appétit des investisseurs pour les marchés émergents.

Dans ce cadre, Standard Chartered souligne que le Maroc entame 2026 sur une dynamique économique solide. La croissance nationale est attendue à 4,5 %, après une performance supérieure aux anticipations en 2025, estimée à 4,8 %, soit son niveau le plus élevé depuis la pandémie. Cette accélération repose principalement sur la vigueur des secteurs non agricoles, en particulier les services et l’industrie, qui bénéficient à la fois d’une reprise de l’activité et d’une montée en puissance de l’investissement public et privé.

Le rapport met en avant le rôle structurant des grands projets d’infrastructure, notamment ceux liés à l’organisation de la Coupe du monde 2030, qui contribuent à soutenir la demande intérieure et à renforcer l’attractivité du pays. Cette dynamique est également alimentée par un processus de désinflation en cours, qui améliore le pouvoir d’achat des ménages et soutient la consommation, ainsi que par la solidité des recettes touristiques et des transferts des Marocains résidant à l’étranger, deux piliers essentiels de la stabilité de la demande.

Malgré ce tableau globalement positif, Standard Chartered identifie plusieurs facteurs de vigilance. Le déficit pluviométrique enregistré en début de campagne agricole limite les perspectives de reprise du secteur, traditionnellement déterminant pour la croissance et l’emploi. Par ailleurs, le déficit du compte courant devrait se creuser pour atteindre 2,5 % du PIB, sous l’effet d’une hausse des importations de biens d’équipement, directement liée à l’intensification des investissements. Le rapport évoque également le risque de tensions sociales susceptibles d’influer sur le rythme des réformes structurelles engagées.

Ces défis n’altèrent toutefois pas, selon l’analyse de SC Global Research, la solidité des fondamentaux macroéconomiques du Royaume. Le gouvernement poursuit sa trajectoire de consolidation budgétaire, avec un objectif de déficit public ramené à 3,0 % du PIB en 2026. Sur le plan monétaire, Bank Al-Maghrib devrait maintenir son taux directeur à 2,0 %, tout en préparant une transition vers un régime de ciblage de l’inflation à l’horizon 2027. Cette évolution, associée à une plus grande flexibilité du dirham, est présentée comme un levier majeur de renforcement de la crédibilité et de la robustesse du cadre macroéconomique à moyen terme.

Commentant ces perspectives, Cynthia El Asmar, Country Head et Head of Coverage pour le Maroc chez Standard Chartered, souligne que la Royaume « continue de démontrer une résilience remarquable face à la volatilité mondiale  ». Elle estime que les perspectives pour 2026 reposent sur « une dynamique non agricole solide, des investissements d’envergure à l’échelle nationale et un environnement inflationniste plus favorable », tout en insistant sur l’importance de la modernisation du cadre monétaire pour renforcer la stabilité macroéconomique du Royaume à moyen terme. Dans ce contexte, Standard Chartered réaffirme son engagement à accompagner les ambitions économiques du Maroc et à faciliter les investissements contribuant à une croissance durable.

À la lumière du rapport Global Focus 2026, le Maroc apparaît ainsi comme l’une des économies émergentes les mieux positionnées pour absorber les chocs externes, tout en capitalisant sur une stratégie d’investissement soutenue, une discipline macroéconomique renforcée et des réformes structurelles en cours, dans un environnement international pourtant de plus en plus contraint.

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