Les détails de la montée de MHE à 20% du capital de TP depuis Dubaï

La déclaration officielle de franchissement de seuils au 2 mars publiée par l’Autorité française des marchés financiers (AMF) le 6 mars lève le voile sur l’ampleur de l’opération engagée par Moulay Hafid Elalamy (MHE) pour renforcer sa position au capital de TP, anciennement Teleperformance. Le concert formé par le patron de Saham Group et le véhicule Saham Investments IV Limited détient désormais 11 915 199 actions, soit 19,90 % du capital et 19,42 % des droits de vote du groupe.

Comme détaillé précédemment, l’opération est structurée autour d’un Total Return Swap (TRS), un contrat financier dérivé sur rendement total (equity swap) conclu le 2 mars avec un établissement financier de premier plan – Morgan Stanley, selon des sources concordantes. Mais au-delà de l’instrument financier, c’est le véhicule utilisé qui révèle une dimension méconnue de l’architecture patrimoniale de MHE : l’opération est pilotée depuis le Dubai International Financial Centre (DIFC), où l’homme d’affaires a structuré un véritable écosystème de family offices et de véhicules d’investissement.

Répartition de la participation du concert MHE - Saham Investments IV Limited au capital de TP (au 2 mars 2026). Source : AMF. Infographie : Mohamed Mhannaoui / Le Desk

Un véhicule dubaïote au cœur de l’opération

La déclaration AMF identifie précisément le véhicule opérationnel : Saham Investments IV Limited, décrite comme une « société de droit dubaïote » logée au DIFC. Selon le registre public du DIFC, cette entité est enregistrée depuis le 14 août 2024. Sa licence, valable jusqu’au 13 août 2026, la classe comme Private Company non régulée (c’est-à-dire non supervisée par la Dubai Financial Services Authority, le régulateur financier du DIFC), exerçant des activités de holding et d’investissement dans les entreprises commerciales et de management.