Critical Mineral Resources accélère sur son projet cuprifère marocain en vue d’une production en 2027

Une mine de Critical Mineral Resources. Crédit : CMR

Critical Mineral Resources (CMR), société britannique cotée sur l'AIM de la Bourse de Londres sous le ticker CMRS et capitalisée autour de 7 millions de livres (M£), a publié le 23 avril une mise à jour opérationnelle sur son projet cuprifère d'Agadir Melloul, situé dans la province marocaine de Taroudant.

Le programme de forage au diamant avance à un rythme stabilisé de 1 200 mètres par mois et le taux de réussite, défini en interne comme la proportion d'interceptions dépassant 0,30 % de cuivre, atteint environ 27 %, soit près de trois fois l'objectif initial fixé entre 5 et 10 %. Un premier lot d'échantillons a été transmis au laboratoire début avril, avec des résultats attendus d'ici la fin du mois.

Le management, mené par le CEO Charlie Long, maintient son objectif d'exploration de moyen terme à 25 millions de tonnes de ressources cuprifères, la constance des interceptions dans les carottes confortant selon lui le modèle géologique initial.

L'argumentaire repose largement sur la proximité et la similarité du gisement avec la mine de Tizert, exploitée à une cinquantaine de kilomètres par le groupe marocain Managem, dont les ressources sont estimées à 130 millions de tonnes. Les deux projets partagent le même âge géologique, la même stratigraphie et le même style de minéralisation, à une différence majeure près : Agadir Melloul affleure quasiment en surface, ce qui autoriserait un capex sensiblement inférieur à celui des gisements comparables situés entre 350 et 1 000 mètres de profondeur.

Le calendrier affiché par la société reste serré. CMR vise la publication d'une première estimation de ressources conforme au code JORC fin deuxième ou début troisième trimestre 2026, suivie de l'étude de faisabilité et de l'approbation environnementale en décembre 2026, pour une construction en 2027. La licence d'exploitation, obtenue en février, couvre 14,6 km² correspondant aux zones 1 Nord et 2 du projet, pour une exploitation à ciel ouvert d'une capacité de 650 à 1 000 tonnes par jour et une durée de vie initiale de dix ans. Une découverte rhyolitique intervenue au quatrième trimestre 2025, accompagnée d'indices d'or, laisse par ailleurs entrevoir un second système minéralisé indépendant susceptible de transformer l'actif en district cuprifère à gisements multiples.

La thèse d'investissement s'inscrit dans un contexte de déficit structurel annoncé sur le marché mondial du cuivre, tiré par l'électrification, les centres de données et les véhicules électriques. Pour les prochaines semaines, le marché surveillera les résultats d'analyse issus du programme de forage en cours et la confirmation du calendrier JORC. À plus long terme, la capacité de CMR à sécuriser son financement jusqu'à la phase de construction, dans un contexte de valorisation boursière modeste et de dilution récurrente sur l'AIM, constituera le véritable test de la stratégie « de l'explorateur au producteur » défendue par la direction depuis son entrée au capital du projet, mi-2025.

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