SGTM : le pari du cash-flow

Avec une introduction en Bourse d’un montant maximal de 5,04 milliards de dirhams (MMDH), SGTM vise une capitalisation d’environ 25 MMDH à l’IPO. Les analystes recommandent massivement la souscription : la valeur intrinsèque du titre ressort significativement au-dessus du prix d’introduction, avec un potentiel d’appréciation pouvant atteindre +44,4 % selon les tranches. Un carnet de commandes record, une montée en puissance de l’EPC et une visibilité rare sur les marges et les flux de trésorerie soutiennent une thèse d’investissement fondée sur la robustesse du modèle industriel et la capacité du groupe à convertir l’activité en cash.

Une introduction calibrée qui sécurise le succès de l’IPO

La période de souscription s’étale du 1er au 8 décembre 2025. L’opération porte sur la cession de 12 millions d’actions existantes, ce qui signifie qu’aucune dilution du capital n’est opérée et que la structure financière du groupe demeure inchangée. La famille Kabbaj conserve ainsi pleinement la main sur la gouvernance stratégique. Les niveaux de prix sont segmentés à 340 dirhams (DH) pour les salariés, 380 DH pour les investisseurs particuliers et 420 DH pour les institutionnels. À ce dernier seuil, la capitalisation ressort à environ 25 MMDH, ce qui fait de cette IPO la deuxième plus grande de la Bourse de Casablanca depuis celle de Maroc Telecom en 2004. Le positionnement tarifaire laisse délibérément une marge de réévaluation au marché, incitant les investisseurs à participer à ce qui est perçu comme une introduction « généreuse ».